华安证券：新能源锂电池系列报告之三：从供需探讨磷酸铁锂变化发展

主要观点：磷酸铁锂在2021年迎来高速增长，需求结构向好2021年迎来磷酸铁锂需求增长大年，预计同比增长80%，以动力为代表的高端增量显著，需求结构优化，利好头部企业。我们预计2020/2021/2022年新能源车销量为130/180/248万辆，磷酸铁锂装机占比分别为35%/40%/40%；海外新能源车销量分别为130/220/312万辆，2021/2022年磷酸铁锂装机占比5%/9%；对应的动力铁锂需求分别为23/43/68GWh。预计2020/2021/2022年非动力需求分别为29/50/83GWh，磷酸铁锂电池总需求为52/93/151GWh，对应的材料需求为12/22/35万吨，同比增长40%/79%/62%。电池端格局清晰强者恒强，材料端集中度暂时分散，龙头份额即将提升电池端格局清晰，强者恒强。CATL、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等动力电池头部企业在储能、两轮车、电动船舶等领域也积极布局推进。材料端由于电池端需求趋于分散以及头部企业产能受限，2020年集中度暂时分散。但从产能规划上看，德方纳米仍将维持龙头地位，2020年底和目前在建产能均位于行业第一，2021年市占率有望