光大证券：游戏行业跟踪报告：时代变了 华为腾讯争端背后 新渠道崛起 产品为王时代已来

行业事件：1)2021年1月1日上午，华为游戏中心社区发布公告，因腾讯游戏于2020年12月31日单方面就双方合作做出重大变更，华为要求暂停相关合作，将腾讯游戏从华为平台下架；2)腾讯游戏回应称，因华为手机游戏平台与腾讯游戏的《手机游戏推广项目协议》未能如期续约，导致相关产品被突然下架。之后双方积极沟通协商；3)2020年1月1日晚，华为应用市场重新上架了腾讯系游戏。点评：我们认为华为与腾讯游戏之争主要是由于当下玩家对产品内容要求越来越高，行业逻辑已从渠道为王逐渐转变为产品为王，渠道与内容侧博弈进一步加剧，游戏产业链利益蛋糕预计将重新划分，研发商话语权将逐步提升。本次事件或将引发行业的多米诺骨牌效应，不排除未来或有更多游戏厂商要求安卓渠道降低分成比例；一方面近年来有新的渠道诞生，一方面传统渠道对玩家影响力逐渐降低，优质内容的议价能力将持续提升，游戏行业利益格局重新分配存在可行性。1、渠道与内容侧博弈加剧。a)智能机增长红利的消退，版号总量调控的大环境下，国内游戏已经步入精品化竞争。在新品供应有限的情况下，用户和收入正在加速向头部游戏企业以及精品游戏集中，带来的影响是优质内容产品市场议价