东海证券：银行业“量价质”跟踪（十）：宏观政策积极，继续关注稳定分红与复苏潜力主线

投资要点： 核心观点：3月5日，李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会议上作《政府工作报告》。报告延续此前“适度宽松”的货币政策基调，并继续在防范房地产、地方政府债务等重点风险保持积极态度。我们认为，在积极的政策环境下，银行息差压力可控，规模增长有望保持较快增长，房地产、城投领域风险有望继续收敛。 货币政策延续“适度宽松”的基调，在存贷联动更加成熟背景下，息差压力趋缓。今年以来，央行基于防范金融市场与汇率超调风险、宏观经济复苏及中美关系进展等因素相机抉择，公开市场操作偏审慎，“宽松”进度慢于市场预期。尽管如此，我们认为，在关税升级、消费与地产修复动能仍不稳定以及整体通胀尚未完全恢复的情况下，宏观经济仍依赖较为宽松的货币政策环境。政策层面，“适度宽松“基调持续明确：2月中旬发布的2024年Q4货币政策执行报告、2月下旬央行党委会议及本次政府工作报告均重申"实施好稳健的货币政策"。后续需重点关注关税政策落地、房地产及消费复苏进展，这些因素可能为"降准降息"创造合适窗口期。在此背景下，虽然银行资产端收益率仍面临下行压力，但由于存款端利率调整的同步性显著提升，对银行息差无需过度悲观。根据我们