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国联证券:美的集团(000333)-业绩超预期,经营高质量.pdf |
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美的集团(000333)
事件:美的集团发布2024年一季报:实现营收1061.02亿,同比+10.22%,归属净利润90.00亿,同比+11.91%,扣非净利润92.37亿,同比+20.39%。
家电增势稳健,B端可圈可点
24Q1美的收入同比+10%,其中智能家居收入+11%,空调内销三方监测数据表现抢眼,增速或达双位数;冰洗预计稳健增长,受益出口景气,外销或快于内销。Q1海外电商零售额同比+60%,新兴市场OBM高增,扩张持续加码。B端收入+9%,智能建筑受海外热泵补贴退出及能源价格回落影响,收入同比+6%,剔除热泵则+28%;新能源及工业技术收入+23%,汽零预计延续高增;机器人自动化受新能源车资本开支收缩及产品调整影响,收入-12%。
结构改善兑现,海外品牌加码
24Q1公司毛利率同比+3.28pct至27.32%,近五年同期新高;23A及23Q4均+2.25pct,连续9Q大幅提升,成本汇率因素外,预计内销高端带动产品结构优化及海外OBM占比提升助益较大。Q1期间费用率同比+2.70pct,销售/管理/财务费用率分别同比+1.2/+0.2/+1.3pct,销售费用率连续6Q
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