民生证券：一拖股份（601038）-2024年三季报点评：Q3业绩短期承压，期间费用率继续压降

一拖股份(601038) 公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3：公司实现营收107.36亿元，yoy+4.78%，归母净利润11.01亿元，yoy+1.45%，扣非归母净利润10.68亿元，yoy+2.15%，毛利率16.37%，yoy+0.19pct，净利率10.39%，yoy-0.27pct；2024Q3：公司实现营收29.30亿元，yoy-2.45%，归母净利润1.96亿元，yoy-40.93%，扣非归母净利润1.91亿元，yoy-40.44%，毛利率14.65%，yoy-3.64pct，净利率6.68%，yoy-4.24pct。 行业整体需求仍偏弱，大拖占比提升。2024Q3，公司营收出现低个位数下滑，我们预计主要与行业需求仍偏弱有关。2024Q3，我国拖拉机产量合计为9.92万台，同比下滑11.6%，其中，大/中/小拖拉机产量分别是2.58/3.10/4.25万台，同比分别+7.0%/-11.8%/-22.5%，公司作为行业龙头，受行业需求影响。此外，今年行业端大拖占比提升趋势显著，公司出现了类似的大拖销量好于中拖的情况，我们认为推动力主要来自老龄化趋势下对高标准农田