西南证券：医药行业周报：加配弹性品种，稳守核心资产

行情回顾：本周医药生物指数上涨0.33%，跑输大盘3.03个百分点，行业涨跌幅排名第22，本周医药行业估值水平（PE-TTM）为45倍，相对全部A股溢价率为131%，相对剔除银行后全部A股溢价率为66%，相对沪深300溢价率为185%，本周溢价率环比下降5pp、4pp、7pp。医药子行业来看，本周医疗服务为上涨最大的子行业，上涨约1.9%，化学制剂板块跌幅最大，为-1.4%。新冠疫苗上市开启商业化阶段。12月31日，国药集团北京所新冠灭活疫苗获批附条件上市，已有数据显示其保护率79.3%，这意味着新冠疫苗逐渐开启商业化阶段，同时国务院联防联控机制谈到将为全民免费提供新冠疫苗接种，我们认为后续国内将如发达国家一样实行政府统一采购推广，量的渗透率有望提升，参考2009年甲流H1N1疫苗收储，相关企业仍将获得合理的利润回报。国谈落地后建议逐步加配弹性品种，稳守核心资产。第五次国谈落地，12月28日医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020年）》，本次调整共对162种药品进行了谈判，119种谈判成功，谈判成功率为73.46%，谈判成功的药品平均降价50.64%，新医保目