华鑫证券：路德环境（688156）-公司事件点评报告：酒糟业务再添合作，确定性稳定向上

路德环境(688156)事件2023年11月20日，路德环境发布自愿披露成交通知书的公告。投资要点酒糟业务持续开拓，多点开花公司于2023年11月20日收到酒鬼酒酒糟处置项目的成交通知书，合同期内酒糟处理总量预计44万吨，合同期自2024年1月1日起，共计9年。公司将在酒鬼酒酒厂所在吉首市投资建设配套酒糟处理项目，完成酒糟清运、无害化处理及资源化利用等项目建设。根据公司公告，若项目签订正式合同并顺利实施，前两年处于项目建设与产能爬坡期，酒糟处理量预计较小，后续将逐年增加。公司今年持续加大对酒糟业务的开拓力度，8月收到洋河酒厂的成交通知书，预计形成酒糟处理量合计38万吨/年，合同期预计共6年，目前已进入正常推进阶段，预计明年开工建设。目前公司白酒糟生物发酵饲料业务每年可处理酒糟170万吨以上，贡献酒糟饲料产能66万吨左右，随着酒鬼酒项目的落地，公司白酒糟处理能力有望超过180万吨/年。项目建设正常推进，聚力筑基分业务看，白酒糟生物发酵饲料受益于金沙路德项目二季度投产及双胞胎等大客户有序推进，量增明显。目前古蔺路德处于稳定放量期；金沙路德产能利用率将进一步上升而带来毛利率提升；遵义汇川、永