浙商证券：顺丰控股2023半年报分析报告：23H1扣非归母净利润同比增长72.5%，健康经营稳中向好

顺丰控股(002352)投资要点23H1扣非归母净利润同比增长72.5%1）23H1业绩：公司23H1实现归母净利润41.76亿元，同比+66.2%；扣非归母净利润37.05亿元，同比+72.5%。现金流方面，23H1经营性净现金流剔除收到的税费返还后同比+13.4%至133.29亿元，资本开支同比-16.0%至54.54亿元。2）23Q2业绩：公司23Q2实现归母净利润24.56亿元，同比+64.8%；扣非归母净利润21.88亿元，同比+77.0%。现金流方面，23Q2经营性净现金流剔除收到的税费返还后同比+30.4%至91.31亿元，资本开支同比-14.9%至25.23亿元。利润基本盘稳固，新业务盈利改善明显1）速运及大件分部方面，23H1分部净利润41.20亿元，同比大幅增长94.8%。3）同城即时配送分部方面，通过业务结构优化、精细化管理及科技驱动实现转盈，23H1分部净利润同比扭亏至0.30亿元。4）供应链及国际分部方面，受国际空海运景气周期影响，23H1分部净利润-3.08亿元，同比减少19.98亿元，我们预计下半年或恢复稳态。健康发展彰显成效，推动扣非业绩稳健增长一方面收