国联证券：云铝股份（000807）-国内绿电铝第一品牌，Q2有望量价齐升

云铝股份(000807) 事件： 公司发布2024年第一季度报告，2024Q1实现营业收入113.58亿元，同比增长20.28%，归母净利润11.64亿元，同比增长31.53%。 电力供应改善，公司产量有望恢复 2024年一季度，公司生产氧化铝36.56万吨，同比增长2.16%；生产炭素制品19.84万吨，同比增长2.76%；生产原铝63.69万吨，同比增长23.3%；生产铝合金及铝加工产品27.85万吨，同比增长6.03%。随着二季度丰水期到来以及新能源发电量的增长，云南省电力供应紧张的情况有望缓解。公司预计24年电解铝产量约270万吨，较2023年产量增加30万吨。 盈利好转，现金分红比例增加 24Q1公司主要产品电解铝均价19047元/吨(含税)、同比上涨3.1%，主要成本：阳极均价3905元/吨(含税)、同比下跌35.2%，氧化铝均价3349元/吨(含税)、同比上涨14.6%。19年起，电解铝行业供需格局好转，公司负债率回落且盈利能力增强。23年公司负债率25.6%，较19年下降42.63个百分点；23年公司净利率11.06%，较19年增加8.81个百分点。随着盈利好转以及资本