开源证券：健之佳（605266）-公司信息更新报告：营收稳健增长，股权激励计划彰显向好发展信心

健之佳(605266) 营收稳健增长，规模效应提升，维持“买入”评级 公司2023年实现营收90.81亿元（同比+20.84%，下文皆为同比口径）；归母净利润4.14亿元（+10.72%）；扣非归母净利润3.99亿元（+7.26%）。2024Q1实现营收23.14亿元（+6.79%）；归母净利润0.52亿元（-31.51%）；扣非归母净利润0.50亿元（-32.32%）。从盈利能力来看，2023年毛利率为35.88%（-0.26pct），净利率为4.56%（-0.27pct）。从费用端来看，2023年销售费用率为26.32%（+0.90pct）；管理费用率为2.17%（-0.62pct）；财务费用率为1.39%（+0.04pct）。我们看好公司多元化业务模式的发展潜力，同时考虑到公司门店拓展仍在大步推进，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.88/5.80/6.87亿元（原预计2024-2025年为5.05/6.45亿元），EPS为3.78/4.50/5.33元，当前股价对应PE为12.6/10.6/8.9倍，维持“买入”评级。