民生证券：食品饮料行业周报：12月白酒指数大幅跑赢市场

报告摘要：1月模拟组合：山西汾酒（25%）、天润乳业（25%）、涪陵榨菜（25%）、安琪酵母（25%）。白酒：行业近期“缩量挺价”、经销商大会以及业绩预增公告等系列动作推动板块情绪持续向好，12月白酒指数大幅跑赢市场。我们在此前周报中写道，12月白酒行业将进入春节旺季前的“缩量挺价期”，板块情绪有望得到逐步提振，我们认为板块行情将以估值切换的名义逐步转入权重股行情。从实际走势来看，虽然部分小酒表现仍然活跃，但权重股表现也较为亮眼，带动中信白酒指数12月涨幅达20.53%，大幅跑赢上证综指的2.40%和沪深300指数的5.06%，走势基本符合我们前期判断。近期多家白酒企业召开2020年经销商大会或发布业绩预增公告，预计将持续推动白酒板块处于乐观情绪中。投资建议方面，仍重点推荐增长确定性组合：推荐贵州茅台+五粮液+泸州老窖+山西汾酒核心组合，同时关注洋河股份+今世缘+古井贡酒组合。乳制品：2020年以来乳企抢奶态势严峻，行业竞争持续趋势性趋缓确定性极高；目前板块为食品饮料板块估值最低的子板块，配置价值凸显。我们认为，当前两强相争格局中，蒙牛受制于：（1）丢掉君乐宝，低温及奶粉业务牵制伊利能