中泰证券：存储板块2024年中报总结：设计和模组业绩分化，海外大厂展望2025年供需紧张

报告摘要 大陆情况：24Q2设计和模组公司财务数据出现分化。设计公司营收持续环增、毛利率和净利率环比改善，模组公司营收环增趋势分化且增幅收窄，毛利率、净利率24Q1达到高点、24Q2环比下降，净利润环比下降。 我们重点分析了大陆14家存储板块公司24Q2财务情况，其中6家存储设计（兆易、君正、普冉、东芯、聚辰、恒烁），4家存储模组（江波龙、佰维、德明利、朗科），2家代理（香农和中电港），1家封测（深科技）和1家其他设计（澜起科技）。我们从营收、盈利能力和存货角度进行重点分析。 1）营收：24Q2设计公司全部环增，模组公司环比趋势分化且增幅收窄。24Q214家公司中12家公司环比增长，其中6家存储设计公司受益Q2需求复苏等因素，均实现环增，增幅8%~51%不等。4家模组公司中2家模组公司营收环增（江波龙、德明利）、2家环降（佰维存储和朗科科技），存储模组龙头江波龙环增3%、增幅收窄。24Q2澜起科技营收环比+26%，24Q2互连芯片收入创单季度新高，主要是因DDR5渗透及子代迭代+三款AI新品放量，预计随着DDR5继续渗透，叠加新品持续放量，公司收入有望持续提升；24Q2香农芯创营收环比