中航证券：军工材料月报：中报业绩承压，航发及新技术材料表现亮眼

一、军工材料行情回顾8月份中航证券军工材料指数（-0.54%），军工（申万）指数（-3.90%），跑赢行业3.36个百分点。上证综指（-5.20%），深证成指（-6.85%），创业板指（-6.00%）；涨跌幅前三：菲利华（+18.45%）、图南股份（+10.17%）、钢研高纳（+5.67%）；涨跌幅后三：广大特材（-19.86%）、民士达（-15.73%）、泰和新材（-10.44%）。二、本月主要观点：截至8月末半年报披露完毕，2023H1军工材料公司虽然业绩总体维持正增长（收入+14.07%，净利润+9.08%），但相较于2022H1的业绩增速下降较为明显。我们认为主要是军工订单及需求节奏调整，前两年高增速的边际放缓等因素所致。具体分析有以下表现：1、降价压力客观存在，未来规模效应、新品研发可缓解：2023H1军工材料公司平均毛利率下降3.36pcts，随着军工材料需求与产能的不断上台阶以及军工降成本提升军费效能提升的要求，军工材料端的降价是客观事实，但随着规模效应的提升，毛利率的下降趋势是更趋于缓降，同时随着材料企业新产品研发，高性能材料的结构调整，有助于提升公司的毛利率水平2、规