国信证券：家电行业周报（25年第2周）：2025年以旧换新政策发布，石头推出仿生机械臂扫地机新品

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：中央正式发布2025年消费品以旧换新政策，家电补贴品类扩容、空调次数上调、资金有望增加，预计将推动2025年家电换新需求持续释放。12月家电零售需求增长强劲，大家电及扫地机表现亮眼。中央发布2025年消费品以旧换新政策，资金增加家电品类扩容。1月8日，国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，提出要加力支持家电产品以旧换新。“继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。”补贴标准与2024年相同，为15%-20%，空调补贴次数增加至3次。同时，资金总规模比去年有大幅增加，并明确补贴资金将向以旧换新工作成效较好的地区适度倾斜，有望助推补贴政策的落地实施效果。 12月家电零售加速回暖，大家电及扫地机增长强劲。在低基数和以旧换新政策带动下，12月我国家电零售增速好于11月，其中大家电及清洁电器等增长强劲。据奥维云网监测数据，12月我国空冰洗线上零售额分别增长35.0%/15.4%/12.8%，线下分别增