中银证券：伟星新材（002372）-承压前行，保持韧性

伟星新材(002372)公司于8月24日发布2023年中报，在大环境承压的情况下，公司业绩仍然保持相对稳健，我们维持公司买入评级。支撑评级的要点营收回落，利润率上升，Q2扣除投资收益后营业利润略有上升。上半年公司营收22.37亿元，同减10.58%，归母净利润4.94亿元，同增35.46%。上半年投资收益14.4亿元，占利润总额比例24.95%。上半年公司综合毛利率41.16%，净利率22.51%，分别同比+3.43/+7.79pct。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.42/7.04/3.38/-1.18%，分别同比+2.06/+0.75/+0.36/-0.53pct，费用率略有上升。单二季度公司营业收入13.41亿元，同比下降10.38%，归母净利3.21亿元，同比增长29.44%，单二季度投资收益0.75亿元。我们测算上半年扣除投资收益后的营业利润同比下降5.2%，单二季度同比增长3.6%，二季度有增长体现了大环境不好的情况下，公司作为零售龙头的韧性。管材业务承压下滑，同心圆业务收入维持增长。上半年公司PPR/PE/PVC产品分别实现营收10.39、4.90、3.4