财信证券：计算机行业定期策略：在景气度和成长能力中寻找确定性

2020年计算机板块全年表现较为疲软。2020年初至12月29日，申万计算机指数上涨5.36%，落后上证综指5.42个百分点，落后沪深300指数17.74个百分点，在申万一级行业中排名第16位。个股涨幅中位数为-8.38%，行业平均表现较为疲软，市场热点集中具有较高景气度或确定性的细分领域，主要包括自动驾驶、云计算、工业软件、软件国产化等领域，机构持仓向这些领域集中。行业经营情况稳定，平均估值回归历史中后区间。申万计算机板块在疫情压力下逐渐恢复，2020年前三季度营收同增2.78%；归母净利润同减30.37%，较中报收窄12.82pct；板块收现率中位数约103%，回款状况稳健。板块中位数PE（TTM）为56.41倍，处于历史后47.38%分位，整体法PE（TTM）为59.44倍，处于历史前25.66%分位。板块相对沪深300的中位数PE溢价倍数为1.86倍，低于历史中位数。确定的成长性成为行业的核心驱动因素。以较长的时间区间来看，ROE对计算机板块上市公司的股价表现具有较大影响。我们发现计算机板块个股长期ROE与股价涨跌幅的相关系数为0.40，全行业中位数为0.25。以中短区间来看，