民生证券：通信行业2021年投资策略报告：没有人能熄灭满天星光，数字底座终将向阳而生

回顾2020：国际政治风险导致悲观预期，数字底座中坚积蓄动能Q1国内新冠疫情的肆虐并没有对行业产生严重冲击，随着中国疫情的迅速控制和5G网络建设落地，通信行业快速恢复，前三季度归母净利更是在2019年负增长情况下实现翻转并快速增长。然而行业基本面良好的上升势头被国际政治风险压制，随着5月，8月美国针对中国通信巨头华为的两次越来越严厉的制裁，市场对于通信行业整体的预期愈发悲观。作为市场化开放程度最大，国际竞争力最强的数字底座中坚，中国通信行业尚在历史低估值区域积蓄突破的动能。展望2021：数字底座技术：联接与计算高速发展，助力数字经济创造新价值2020年9月23日，上海，华为华为全联接大会，华为公司轮值董事长郭平发表《“5机”协同，共创行业新价值”》主题演讲，其中提到“在华为看来，数字经济的基础是联接和计算。5G、物联网是联接技术；云、AI代表计算技术。摩尔定律大家都很熟悉，算力随着时间的推移，变得更加强大而且价格低廉。梅特卡夫定律告诉我们，网络的价值随着联接数的增加而倍增。联接的密度乘以计算的精度，就是数字经济的强度。联接和计算的融合将改变交通、金融、能源等各行各业，为社会创造出新的价