民生证券：岳阳林纸（600963）-事件点评：见微知著，从岳纸合同看碳汇开发的长期空间

岳阳林纸(600963)事件：7月19日，岳阳林纸全资子公司湖南森海碳汇（乙方）与永州市零陵交通建设投资有限责任公司（甲方）签署了《永州市零陵区碳汇资源项目开发合同》；乙方帮助甲方进行碳汇开发活动，规模包含林业碳汇开发面积约50万亩、农田碳汇开发面积约50万亩；合作期限为20年。甲方将其拥有的森林/林地和农田开发林业&农田碳汇的全流程工作（包括但不限于项目尽职调查、材料编制、申报、开发、管理和交易等工作），向乙方购买服务；开发碳汇所有投资和开发成本均由乙方负责（不含营林生产建设和农业生产建设费用）；碳汇资产(CCER等)交易成功后，甲方应在收到每笔收入后的十五日内，按约定比例向乙方支付服务费（含项目投资和开发成本），并按奖励机制支付奖励。见微知著，碳价是未来盈利的关键。1）长协议久期凸显碳汇业务先发优势：本次项目合作时限达20年（含追溯期），期限内林权方不得自行开发或交由第三方开发。考虑国内可开发林地资源有限背景下，通过签订长期协议锁定长期受益；森海碳汇自2006年成立以来发力CCER开发领域，累计签订碳汇开发面积3511万亩（含农田256万亩，截至22年底）；2）公司预计合作期限内将