东方证券：环保行业深度报告：寒潮橙色预警，打开燃气布局窗口

核心观点短期催化：寒潮橙色预警，推升燃气需求，关注LNG现货价格弹性。12月以来，全国80%左右地区平均气温较往年同期偏低2℃至4℃。12月28日中央气象台发布寒潮橙色预警，预计28日至31日，中东部大部地区气温将下降10℃左右，局地降温幅度可达16℃以上。根据北京燃气数据，零度以下气温每下降1度，北京用气量将增加200-250万立方米/日，按日均用气量1亿立方/日测算，增加的幅度在2%-2.5%。同时，随着拉尼娜对气温的影响持续加码，10月起LNG价格持续上涨，截至12月20日，LNG出厂价格全国指数已较9月底上涨125%至5955元/吨，关注自有LNG接收站标的潜在的业绩弹性。中期变量：用气经济性改善，需求或呈非线性扩张。LNG现货占整体供给增量的比重近年来呈大幅上升趋势，2019年增量天然气供给基本由LNG现货与国产气两部分构成，增量气成本显著下降。以单台10蒸吨锅炉煤改气为例，在3元/方的气价下，用300万立方米天然气替代煤炭进行发电，需要承担的额外成本是468万元。当平均用气成本下降到2元/方时，在承担相同成本的情况下，可支撑835万立方米天然气替代煤炭进行发电，在气价下降3