国金证券：白卡纸最新观点：即将创历史新高的白卡纸，未来三年供求如何？

事件近日APP、晨鸣、太阳三家纸厂发布涨价函，宣布于12月底或1月1日，对白卡纸和铜版纸提价300元/吨，算上此次300元提价，白卡纸名义均价将达到7400元/吨，已经非常接近2017年的历史高点7600元/吨。评论对于白卡供求关系，目前市场颇为认可白卡纸2021年继续涨价的判断，但对于2022年及以后的供求关系甚为担忧，主要担心是基于行业高盈利之下的扩产。目前APP位于宁波的60万吨白卡纸产能已经停机，即2021年白卡行业实际产能将减少，因此2021年白卡供求关系边际变化大概率朝着更加紧张的方向发展，涨价有望贯穿全年。我们现在跟市场观点不同之处在于：以三年的视角，进行供求关系测算，我们认为2021-2023年白卡行业的供求关系都将基本保持平衡，行业不会出现较为严重的产能过剩。2021-2023年我们统计白卡行业新增产能总量为560万吨（太阳90万吨、APP180万吨（2022年广西）、APP150吨（2023年9月宁波，我们算2023年有效为40万吨）、仙鹤30万吨、新亚新乡20万吨、亚太森博100万吨、福建联盛100万吨，剔除APP宁波60万吨白卡迁回印尼，实际净增产能500万吨，