东方财富证券：有色金属行业动态点评：智利锂资源开发政策走向何处？

【事项】 2024年5月31日，SQM公告其与Codelco签署了《合伙协议》。该协议确立了双方的权利和义务，拟通过将Codelco之子公司MineraTarar并入SQM子公司SQMSalar的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM目前从Corfo租赁的阿塔卡马盐湖地区开采及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。 【评论】 合伙协议约定智利国家铜业2025年开始拟主导Atacama盐湖的开发。根据双方合伙协议，2025-2030年智利国家铜业(Codelco)在与SQM的合资公司中股份比例将在50%以上。也就是说，合伙协议约定Codelco未来将主导当前SQM所属的Atacama盐湖的开发。由于Atacama盐湖系智利经济发展署租赁给SQM公司，租赁合约将在2030年到期。从双方地位上判断，SQM是该盐湖的租赁方，智利政府则为产权方，SQM公司本身在与Codelco的谈判中无疑会处于相对被动的地位。 智利政府收紧资源开发政策早有信号，已经进入到具体执行阶段。智利现任总统博里奇于2021年上台，竞选阶段就曾公开表示反对矿产资源私有化，推动建立国营锂业公司等。2022年2月，智利制宪议会就