国金证券：福瑞达（600223）-化妆品势能延续向好，看好组织调整后效能提升

福瑞达(600223) 业绩简评 公司3月21日公告23年归母净利润3.03亿元（超过业绩预告上限）、同增567.44%，其中化妆品及医药等业务归母净利润2.31亿元、同增12.93%；扣非净利润1.39亿元、同增137.4%，非经常损益主要为房地产业务剥离产生投资收益1.4亿元。 经营分析 化妆品：渠道优化+新品放量+核心老品升级，瑷尔博士&颐莲4Q23增速延续靓丽、1Q24势能持续向好。23年化妆品业务营收24.16亿元、同比+23%，毛利率提升1.2PCT至62.13%。根据炼丹炉+飞瓜数据，估算24年YTD（截至3.15）天猫旗舰店&抖音颐莲/瑷尔博士分别同比+24%/+30%。 瑷尔博士：23年/4Q23营收13.48/4.55亿元、同比+27%/+45%，Q4环比提速（Q3yoy+34%）。24年稳步推进益生菌线水乳升级、闪充线的闪充面霜升级以及摇醒系列水乳和面膜上市，期待闪充系列助力品牌向高客单&抗老赛道更进一步拓展。 颐莲：23年/4Q23营收8.57/2.45亿元、同比+20%/+42%。产品端，24年继续聚焦高保湿心智，持续加码投入第一大单品玻尿酸喷雾，提升以面霜为