西南证券：医药行业周报：坚守医药“核心50”资产，逐步加配弹性标的

行情回顾：本周医药生物指数上涨1.1%，跑赢大盘0.25个百分点，行业涨跌幅排名第10，当前医药行业估值水平（PE-TTM）为45倍，相对剔除银行后全部A股溢价率为70%。医药分子行业来看，本周医疗服务为上涨最大的子行业，上涨约5.6%，中药板块跌幅最大，为-2.2%。医疗服务和医疗器械是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为91.6%和81.2%。医药“核心50”资产持续演绎上涨行情。由于之前医保谈判落地叠加前期4个月调整，本周医药板块持续上涨，一方面核心龙头创新高，恒瑞首次站上6000亿市值；另一方面，疫苗研发进展顺利，板块延续久违的反弹。展望未来，医药板块基本面持续向好的趋势不变，稳守医药“核心50”资产。坚守2021年度策略，“内循环”和“外循环”背景下，内循环为主。（1）医药内循环：创新升级和进口替代是核心主线产品升级：创新药及产业链CXO；创新疫苗，创新检测。消费升级：血制品、医疗服务、消费中药。模式升级：零售药店和分销商积极探索DTP、O2O等新模式。消费升级和进口替代是医疗器械行业核心逻辑。建议关注1）集采避风港领域：化学发光、消费性器械；2）创新器械领域：T