东吴证券：德方纳米（300769）-2024年中报业绩点评：Q2单位亏损扩大，加工费已触底

德方纳米(300769) 投资要点 Q2业绩符合预期，盈利水平环比提升。公司24H1营收43亿、同-51%；归母净利润-5.2亿、扣非净利润-5.4亿，亏损同比缩窄；毛利率-2%，同增0.5pct；净利率-13%，同增0.8pct。其中Q2收入24亿，同环增-38%/+29%；归母净利-3.3亿，同环增-1%/-79%；Q2毛利率-4%，环减4pct，业绩略低于市场预期。 Q2出货环增35%，产能利用率恢复至90%左右。公司上半年出货10.58万吨，同增13%，权益出货8.5万吨，其中我们预计Q2出货6.1万吨，同环增+20%/+35%，对应权益出货约5万吨。公司达产产能30.6万吨，包含26.5万吨铁锂产能，另有曲靖德方11万吨+宜宾8万吨锰铁锂产能，现已部分投产，余15万吨产能调试中，公司上半年产能利用率75%，5月起下游需求逐步起量，产能利用率恢复至90%，当前铁锂产能已满产，总体产能利用率维持85-90%，锰铁锂产能上半年出货达千吨级规模，我们预计下半年随着车型放量有望进一步增长，全年总体出货我们预计达25万吨，同增15%+。公司加大新产品规划，面向动力领域的新产品具有高全电容