国金证券：科思股份（300856）-淡季不淡，买入旺季

科思股份(300856)业绩简评公司10月22日公告3Q23营收5.84亿元、环比-3.1%，Q3淡季停产检修、开工率受影响情况下，公司以存货发货（Q3存货环比减少4800万元、其中应收账款环比增加2476万元）Q3收入环比Q2总体持平。3Q23归母净利润1.86亿元、环比-2.4%，剔除Q2/Q3汇兑收益2000万左右/1000万左右，环比持平，未受Q3新增产能影响。经营分析防晒剂淡季出货仍旺盛，盈利能力持续优化。传统防晒剂市场地位稳固、价格维持高位，高毛利防晒剂新品继续放量、产品结构持续优化，毛利率/净利率同比提升靓丽，环比继续提升侧面验证公司年中新一轮订单价格延续高位。3Q23毛利率50.1%、同比+10.93PCT、环比继续+0.43PCT；归母净利率31.79%、同比+6.76PCT、环比继续+0.21PCT，销售/管理/研发费用率0.9%/7.3%/3.84%、同比-0.13/+1.14/-0.56PCT。防晒剂新品Q3扩产备战Q4旺季，个护原料新品24年望贡献可观收入及净利。展望Q4，旺季PS/EHT/PA等防晒剂新品继续放量，去屑剂PO大客户（宝洁、联合利华等）验证有序