东吴证券：有色金属行业跟踪周报：降息窗口已被完全定价，需求弱势交易先行，有色金属全线收跌

投资要点 回顾本周行情（7月15日-7月19日），有色板块本周下跌7.08%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌8.52%，能源金属板块下跌3.05%，金属新材料板块下跌1.59%，小金属板块下跌6.10%，工业金属板块下跌8.68%。工业金属方面，本轮有色金属的上涨行情（2024年上半年）主要是由海外补库以及对美联储降息刺激经济的预期所共同推动，近期美欧疲软的经济数据一定程度上逆转了市场的乐观情绪，需求的弱势预期开始主导市场。本周衰退交易进一步主导了市场，出于对下半年需求的担忧，本周工业金属价格普遍下跌，后续需进一步观察经济前景及需求的边际变化。贵金属方面，随着市场已完全定价美联储将于9月正式开启降息，Comex黄金价格曾短暂创下历史新高，亚洲市场由于先于欧美市场布局本次黄金牛市，本周获利盘流出较大导致金价大幅回撤，但基本面并无明显利空金价的事件发生，预计长期黄金后续有望进一步走出震荡向上走势。 周观点： 铜：铜价下跌并未明显改善需求，衰退交易背景下铜价延续跌势。截至7月26日，伦铜报收9,073美元/吨，周环比下跌2.34%；沪铜报收