民生证券：比亚迪（002594）-系列点评五：王朝海洋荣耀焕新 价格下探驱动需求

比亚迪(002594) 事件概述：公司发布2024年2月产销快报，2月新能源乘用车批发销售12.2万辆，同比-36.8%，环比-39.3%；2月纯电动乘用车销售5.5万辆，同比-39.4%，环比-47.9%；2月插混销售6.7万辆，同比-33.8%，环比-30.2%。 主动调节批发高端品牌、出海表现亮眼。2024年2月迎来淡季，公司出于主动去库考虑调整批发销量，且王朝海洋车型陆续开启改款换代，新旧切换一定程度影响批发。2月新能源乘用车批发销售12.2万辆，同比-36.8%，环比-39.3%。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别为11.4万辆、4598辆、780辆、2310辆。出口方面，2月出海销量达2.3万辆，同比+55.3%，环比-35.6%。展望2024年，宋L、海狮、腾势、方程豹新车均有望贡献增量，公司将形成腾势+方程豹+仰望的高端品牌矩阵，全面冲击各价格带，价格盈利双重向上。 王朝海洋重磅车型焕新价格下探有望驱动需求。2月，比亚迪王朝秦、汉、唐，宋Pro，海洋系列驱逐舰05、海豚、宋PLUS、海豹dmi相继改款焕新，根据ThinkerCar数据，与1月末终端价格相比