华龙证券：计算机行业2025年半年报业绩综述：AI产业持续高景气度，行业复苏拐点进一步确立

摘要： 2025H1及2025Q2，计算机行业整体营收均呈现同比两位数增长，利润端增速好于营收端，行业业绩复苏拐点进一步确立。收入端：2025H1计算机行业上市公司总营收达6104.89亿元，同比增长11.89%，总体保持稳定增长；2025Q2单季总营收达3295.88亿元，同比增长8.51%。利润端：2025H1计算机行业上市公司归母净利合计值达125.82亿元，同比增长28.38%，大于营收增速；2025Q2单季归母净利合计值达105.84亿元，同比增长14.08%，单季度利润端连续两个季度保持增长。 AI产业业绩获得先验，景气度有望逐步向下游传导。（1）AI算力：2025H1，AI算力板块营收与归母净利润增速显著高于行业整体水平，表现出高于行业整体水平的景气度，主要得益于生成式AI基础建设浪潮。收入端：2025H1计算机行业AI算力板块A股标的总营收同比增长31.67%，增速为近五年同期最高水平；2025Q2单季总营收同比增长23.30%，年内连续两个季度持续增长。利润端：2025H1，AI算力归母净利同比增长44.36%，同比加速增长。2025Q2单季归母净利同比增长45.10