华鑫证券：计算机行业点评报告：AI驱动仓储自动化升级，盈利能力逐步修复

事件 Symbotic于2025年5月7日公布了2025财年第二季度财报。公司当季实现营收5.5亿美元，同比增长40%。净亏损为2100万美元，较去年同期的5500万美元大幅收窄。 投资要点 系统交付推动高增，毛利率持续修复 营收端：本季度公司实现总收入5.5亿美元，同比增长40%，环比增长13%。系统收入达5.13亿美元，同比增长38%，继续构成公司主要的收入来源。与此同时，软件维护与支持收入为668.5万美元，同比增长161%。运营服务收入为2959.4万美元，同比增长47%。 盈利端：公司本季度GAAP毛利为1.08亿美元，毛利率达到19.6%，相比去年同期的7.7%有显著提升。调整后毛利为1.22亿美元，调整后毛利率达到22.2%。调整后EBITDA达3471.8万美元，相比去年同期的850.8万美元显著改善。自由现金流达2.49亿美元，现金储备提升至9.55亿美元，为后续业务扩展提供了保障。 客户与生态拓展：项目执行力显著提升，合作体系不断深化 Symbotic在第二季度实现了创纪录的系统开工与完工数量，体现了公司在项目执行力上的改善。公司持续推进与沃尔玛的深度合作，不仅在核