华鑫证券：农林牧渔行业周报：短期猪价不改长期供需，关注低估值产能扩张企业

投资要点 本周观点 中秋猪价有所回落，预计Q3依然维持盈利周期。集团场补栏积极性显著强于散户，但全国整体补栏速度较慢。重点关注估值处于低位、产能持续扩张的生猪养殖企业。从生猪出栏价格波动看，中秋猪价有所回落，预计Q3依然维持盈利周期。根据涌益咨询数据，在中秋节前一周，全国商品猪出栏周均价周环比下降0.56%。从全国各省商品猪出栏价看，中国大部分省市出现出栏价格下跌的情况。伴随中秋假期的到来，生猪出栏价持续回落，下跌主因猪肉消费端的疲软，特别是餐饮端的缩量导致。同时养殖户惜售压栏情绪降低，导致中秋生猪供给量短期快速提升，进一步压低出栏价格。但是目前在2023年底疫病影响以及母猪补栏整体较慢的双重叠加下，预计2024Q3整体供给端依然存在缺口，预估Q3猪价依然会维持高位，生猪养殖盈利周期将会持续。从生猪养殖供给端看，集团场补栏积极性显著强于散户，但全国整体补栏速度较慢。集团场因为具备资金、管理和规模优势，疫病出现后快速开始洗消流程，及时进行母猪补栏。与之相对，中小散户因为长期经历亏损期，出现资金短缺的情况，补栏进程延缓。所以集团场母猪补栏速度显著强于中小散补栏速度，但是整体全国补栏速度相对