山西证券：光伏2021年光伏行业年度策略：全球光伏加速增长，关注成长确定性龙头

投资要点：国内市场：明年高景气持续，“十四五”年均新增装机或超70GW。2020年补贴退坡的情况下，全年新增装机需求预计约40GW，同比增34.05%，显著回暖。光伏发电成本不断下降，已在多个地区成为最便宜的电力来源，2021年将迎来平价时代。我们预测，在2025年末可再生能源在一次能源中的消费占比为19.5%的合理预期下，“十四五”期间光伏新增装机量将达到约358.4GW，年均约71.7GW，比“十三五”期间年均装机量增长约78%。海外市场：主要市场后劲充足，新兴市场加速崛起。全球光伏市场发展迅速，2019年GW级市场增至16个，国内组件出口向新兴市场转移。目前来看，疫情对于全球光伏新增需求的影响较小，预计2020年全球光伏新增装机量约为118GW，2021/2022年全球光伏新增装机可达161/197GW。组件需求扩张叠加盈利改善，垂直一体化组件龙头受益。2020年下半年，多晶硅及光伏玻璃价格出现较大涨幅，后续随着新产能陆续落地，硅料及光伏玻璃价格有望下行，从而释放组件端利润。另外，容配比放开将在相同装机容量下增加组件需求，BIPV将为组件企业带来新的业绩驱动。随着组件市场集中度继