中航证券：航天产业1月月报：2024年复盘与2025年展望

【内容摘要】 一、航天行业行情回顾： 2024年12月，上证综指（+0.76%），深证成指（-1.86%），创业板指（-3.71%），国防军工（申万）指数（-2.65%），中航证券航天产业相关指数走势如下： ①中航证券航天行业指数（-8.20%），跑输军工（申万）行业5.55个百分点； ②中航证券航天防务指数（-6.84%），跑输军工（申万）行业4.20个百分点； ③中航证券商业航天指数（-10.11%），跑输军工（申万）行业7.46个百分点。 涨跌幅前三：西部材料（+9.53%）、华测导航（+8.43%）、芯动联科（+4.81%）； 涨跌幅后三：航天南湖（-22.79%）、合众思壮（-22.06%）、铖昌科技（-21.28%）。 二、本月主要观点： 全年投资观点请关注12月9日发布的2025年军工行业投资策略《今朝更好看》。 12月，中航证券航天行业中的航天防务以及商业航天板块指数均出现调整，且均跑输军工（申万）指数，其中航天防务板块指数跌幅略小于商业航天指数。我们认为主要系军工行业整体延续了“弱现实，更弱预期”的趋势，商业航天板块历经11月新型号火箭发射等主题事件催化下带来的短期急