国联证券：洛阳钼业（603993）-铜钴产量有望翻倍，行业地位提升

洛阳钼业(603993)投资要点：经过十年发展，公司从河南本地一家以钼钨为主业的公司发展成为全球最大的矿产钴生产商。公司行业低谷并购的刚果金项目将在2023年投产，铜钴产量有望翻倍，以低成本实现了世界级矿山从储量到产量的转化。公司与宁德时代全面合作，布局新能源金属镍、钴、锂，具有成长属性。借助海外并购，实现跨越发展2013年以来公司先后收购澳洲铜金业务、刚果金铜钴业务、巴西铌磷业务、金属贸易业务，通过采选冶贸一体化及多矿种组合分散风险。公司资源具有品位高、规模大、露天开采的特点，成本优势突出。2022年公司营业收入1730亿元、2017-2022年收入复合增速48%，归母净利润61亿元、2017-2022年归母净利润复合增速17%。刚果金TFM和KFM项目投产，权益金问题妥善解决2022年公司在刚果金铜产量25.43万吨、钴产量2.03万吨。2023年TFM和KFM项目投产后，公司在刚果金的铜产能有望增至54万吨/年、钴产能有望增至6.7-7万吨/年。困扰刚果金当地产品销售的权益金问题得到解决，滞留的24.07万吨铜库存和2.95万吨钴库存有望恢复销售。携手宁德时代，布局新能源金属宁德