中泰证券：海光信息（688041）-信创、AI双轮驱动，CPU+GPU国产替代领航者

海光信息(688041) 报告摘要 海光信息：2019年～2023年归母净利润5年实现20倍增长的计算芯片企业。1）海光信息致力于高端处理器领域，以AMD战略合作，获得技术授权开始，到目前实现自主研发，公司成功开发了广泛应用的处理器芯片，填补国内核心处理器领域短板。公司背靠中科院计算研究所，充分受益于研究所技术和人员支持。2）2019年-2023年，收入从3.79亿增长到60.12亿，归母净利润从-0.83亿增长到12.63亿，5年实现收入20倍、净利润10余倍增长。规模效应显现，销售费用率和管理费用率逐年下降，财务效益显著改善。3）公司产品线不断升级，DCU产品成为营收新引擎，产品结构更加均衡，市场渗透逐步扩大。4）公司拥有庞大且高素质的研发团队，积极推动技术创新，不断获得专利，产品性能和市场份额有显著提升。 CPU：行业信创仍在进行时，x86国产化CPU性能先进、生态广阔。CPU的核心技术壁垒是指令集，应用最广泛的两种指令集架构为x86架构和ARM架构，并分别构建起Wintel和AA两大生态体系，其中x86处理器销售额占比超九成。算力需求激增下，全球服务器市场复苏；国内市场叠加行业