山西证券：化工行业2021年度策略：需求复苏驱动价格盈利向好，把握行业结构性机会

投资要点：2020年化工行业回顾：2020年初至今（截至12月17日），申万化工行业涨幅26.55%，跑赢沪深300指数（20.19%）6.36个百分点，在29个行业中位居第十。目前化工行业市盈率为25.69倍，高于近一年均值（23.68倍），相较A股市盈率（18.52倍）溢价率为36.98%，2020年化工行业市盈率有明显的抬升。2020年三季度，公募基金重仓持有化工股总市值（672.7亿元）相比Q2（475.5亿元）环比增长41.56%，公募基金对于化工行业的重仓配置不断增强。2021年原油市场展望：油价将会处于区间波动。1）随着欧盟、美国、俄罗斯等国家都已经开始着手疫苗的推广项目，市场对于原油需求恢复的乐观情绪增强，由于疫情原因导致的原油需求量减少，预计会因为疫苗的普及而大幅增长，油价有望持续上行。2）供给方面，OPEC+主要产油国鉴于当前石油市场状况及明年经济前景，将减产规模从770万桶调整至720万桶，即日均增产石油50万桶，考虑到需求并未完全恢复，如果明年OPEC+主要产油国日均增产仍保持上涨态势，或将导致油价下跌。我们预计油价将在35-55美元/桶的区间内波动，一方面OP