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国金证券:纺织品和服装行业研究:江南布衣业绩超预期,运动服饰新品集中上市

发布者:wx****70
2024-03-04
2 MB 12 页
轻工业 国金证券
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国金证券:纺织品和服装行业研究:江南布衣业绩超预期,运动服饰新品集中上市.pdf
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核心观点 江南布衣业绩超预期:公司2024财年中报(自然年对应23H2)收入同比+26%至29.76亿元,主要受同店驱动健康增长,归母净利润同比+54.5%至5.7亿元。 根据公司指引,24财年全年收入增长预计高于15%、净利润增长约30%,且全年派息比例不低于75%,根据指引计算,公司股息率超13%,当前市值对应FY24净利润仅8倍PE,估值性价比高。 运动服饰新品集中上市、景气度回升:根据渠道调研数据,24年1-2月运动服饰销售同比增速偏稳健,主要受到天气异常(与货品上新节奏错配)、中部地区雪灾、23年线下零售基数较高等因素影响。根据我们估计,其中一月份受到春节错期影响,各品牌流水普遍同比下滑;截止2月底YTD已逐步转正。随着3月重磅新品发售期来临(如安踏欧文一代、李宁JB2等),运动服饰板块景气度预计环比上行。 海外品牌业绩披露,上调指引、存货改善:耐克FY24Q2(截至2023.11.30)实现营收134亿美元,货币中性下同比-1%,库存金额同比下降14%;UA、VF、Deckers(财季截止2023.12.31)收入分别-6%、-17%、+16%,库存分别同比-9%、-17%

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