国金证券：明阳智能（601615）-毛利率环比改善明显，下半年确认节奏有望加快

明阳智能(601615) 2024年8月30日公司披露半年报，上半年实现营收118.0亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润6.61亿元，同比增长1.0%。其中，Q2实现营收67.2亿元，同比下降14.3%；实现归母净利润3.56亿元，同比下降59.5%。 经营分析 整机销售量增价减，毛利率环比改善明显：上半年公司风机对外销售4.01GW，同比增加16.2%，实现风机销售收入79.2亿元，同比下降16.2%，测算风机对外销售单价为1976元/kW，同比下降27.9%。我们判断或主要受公司收入中单价较高的海风产品占比降低，以及去年上半年以来行业的价格竞争影响。从盈利能力来看，上半年公司实现综合毛利率18.7%，同比1H23基本持平，环比提升11.9pct，预计主要受益于风机成本优化持续推进，以及收入、产品结构的变化。 运营风电场大幅提升，下半年转让风场收入有望环比大幅提升：公司上半年在运风电场容量达2.71GW，同比高增62.3%，实现电站运营收入9.75亿元，同比提升17.1%。公司坚持实施风电场“滚动开发”商业模式，为公司业绩贡献稳定利润。上半年公司签订两个风电场转让合同，合计金额