山西证券：汽车行业2021年度投资策略：燃油车销量平稳缓增，新能源车进入品质竞争时代

行业回顾&预判：年初，新冠疫情爆发，汽车产业受到较大冲击，上市公司盈利能力整体下降。二季度以来，多地出台购车补贴政策，车企推出大量优惠购车活动，叠加疫情期间积压的购车需求，汽车消费在疫情后迅速回暖，产业循环得到改善。考虑到乘用车同期的低基数、自主品牌以及电动车消费高速增长延续，2021上半年增长确定性较强，后半年随着政策效应趋弱，以及购车需求提前透支，国内整车市场面临一定下行压力，预计2021年汽车销量缓增至2800万辆左右，主要特征为国产化替代、品质高端化、智能化等。乘用车市场整体向好，关注细分市场结构性投资机会。扩内需战略以及各项促消费政策持续发力，有望助力2021年乘用车市场延续向好态势，后续看好豪华车、自主品牌高端车细分市场，建议关注具有优质品牌、车型矩阵完善的整车制造商，以及进入优质产业链的零部件龙头供应商。出行需求带动客车销量回升，建议关注客车整车龙头。出行需求、政策导向，以及我国城市化率不断提升，客车需求有望进一步提升，客车电动化进程仍将继续推进，后续疫情得到控制后，海外客车市场仍有开拓空间，建议关注：1）市占率领先，深耕新能源客车领域，并在新能源客车供应及运营方面积累了