东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：5月我国非美出口展现韧性，重视非美出口枢纽小商品城的战略地位

周观点（注：文中“本周”指的6月9日至6月15日） 6月9日，海关总署公布2025年5月进出口数据。2025年5月，以美元计价，我国出口额同比增长4.8%（前值8.1%，彭博一致预期6.0%），进口额同比-3.4%（前值-0.2%，彭博一致预期-0.8%）。 分地区看，美国出口下滑较大，非美出口展现强大韧性。 1）美国出口下滑仍较大，关税暂停效果有所滞后：以美元计，2025年5月美国出口额同比-9.7%，我们认为5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，实体恢复对美出口需要一定的时间。 2）非美出口表现强劲，是5月我国出口保持同比增长的有力支撑。以美元计，2025年5月我国对欧盟的出口额同比+6.4%、东盟+12.2%、拉美+9.4%、非洲+18.9%、共建一带一路国家同比+9.2%，均表现强劲。美国对等关税之后，部分主营美国的实体企业将经营重心转移到非美区域，使得非美出口保持强势。 关注小商品城：我国非美出口核心枢纽。义乌小商品城是我国小商品出口的重要枢纽。背靠小商品市场，2024年义乌进出口总额达到6689亿元，同比+18.2%；2025年1-4月进出口总额为2313亿元，同比+