山西证券：光伏行业事件点评：光伏玻璃扩产限制解除，组件盈利有望改善

事件描述12月16日，工信部公开对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》征求意见，明确光伏压延玻璃可不制定产能置换方案，但新建项目应委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息，项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃。事件点评玻璃价格涨幅明显，企业毛利率处于历史高位。今年以来，双面组件的渗透率快速提高，应用比例提高到接近40%，支撑了较大的光伏玻璃需求，另外，部分产线的冷修停产也客观上降低了光伏玻璃的供给。随着年底抢装潮的来临，光伏玻璃供应缺口增大，下半年3.2mm镀膜玻璃价格上涨了约79%，光伏玻璃企业的毛利率水平也达到历史高位，龙头企业毛利率超过50%。玻璃企业先后公布扩产计划，2021年供需紧张有望缓解。下半年多家玻璃企业纷纷公布其扩产计划，若已公布的扩产计划均可按计划完成，2021年底/2022年底光伏玻璃日熔量将达到48410/55410吨。根据我们预计的2021/2022年全球光伏新增装机容量为161/197GW，按照容配比1.3测算，预计2021/2022年光伏玻璃日熔量需求分别为39626/484