浙商证券：2021电子&半导体投资策略：站在新周期起点：“5G+半导体”重塑科技产业格局

1、消费电子疫情后5G换机加速，制裁背景下苹果/小米有望受益可穿戴：安卓系TWS接力Airpods，进入快速增长期VR/AR:大客户引领VR生态走向成熟，AR有望迎来元年2、半导体设计模拟IC：国产替代初见成效，本土企业成长势头良好射频前端：5G供给偏紧，景气度有望持续整年数字IC：CIS、NOR景气上行，服务器芯片去库存接近尾声功率半导体：新能源车推动功率半导体需求提升3、晶圆代工8寸晶圆代工火爆，产能转移拉动12寸需求封测设备BB值指引下游Capex提升，长期景气趋势凸显国内新建晶圆产能推动国产设备订单需求向好风险提示1、智能终端销量不及预期风险2、行业竞争加剧带来芯片ASP大幅下滑风险；3、晶圆代工环节产能利用率下滑、大客户去库存砍单风险；4、海外设备、材料供应商受限美国禁令，生产停止、放缓风险。