中银证券：葡萄酒行业点评：十四五目标显示葡萄酒龙头信心增强

近日，张裕和长城双双提出高标准的十四五目标，龙头信心明显增强，葡萄酒行业拐点渐行渐近。葡萄酒龙头并非存量竞争，双方共同调高目标，提升竞争强度，反而有利于葡萄酒消费群体的扩大。继续重点推荐张裕。张裕和长城信心明显增强，双双提出高标准的十四五目标，葡萄酒行业拐点渐行渐近。根据酒业家12月14日新闻，中粮酒业认为，中国葡萄酒产业正值难得的战略发展机遇期，长城葡萄酒努力在2025年实现营收50亿，我们判断2020年收入可能不到20亿。根据网易新闻，11月17日，张裕董事长周洪江表示计划到“十四五”末，公司主营业务销售收入过百亿，时隔十年重提百亿目标。葡萄酒龙头的信心来源于：一方面行业环境发生积极的变化，政策支持力度加大，利好国产葡萄酒，另一方面，葡萄酒龙头经过几年的变革调整，重新进入发力期，张裕相关的情况可以参考我们11月份的深度报告。葡萄酒龙头并非存量竞争，双方共同调高目标，提升竞争强度，反而有利于葡萄酒消费群体的扩大。葡萄酒过去几年表现逊色于白酒，我们认为并非酒种有缺陷，而是龙头企业没有充分发力。由于过去张裕与长城内部压力不够，两者竞争强度较弱，并未培育好葡萄酒和白兰地潜在消费群体。葡萄酒