浙商证券：2021年汽车行业投资策略：电动智能，格局重塑

核心观点乘用车行业复苏，20Q4-21销量增速10%-15%。2018-2019年乘用车销量下滑主要是三四五线城市需求暂时受到抑制，19H2低线城市需求复苏，20H1疫情对行业的影响缓解后，Q3销量同比转正，我们认为乘用车行业迎来2年维度的上行周期，预计20Q4-21年销量增速10-15%；板块行情尚未结束，预计21H1较大幅度上涨。20Q2-Q4零部件板块和整车板块轮动，我们认为2021年销量保持高增长，21H1板块业绩非线性增长，预计零部件和部分整车企业将跑赢大盘，建议超配汽车。配置思路乘用车：把握新产品周期的α。三四五线城市需求复苏，自主品牌弹性更大。进入电动智能化时代，我们认为头部自主车企市场份额有望持续提升，体现时间价值。从2-3年维度看，乘用车企业的α来自于车型周期，2020年长安汽车、长城汽车强产品周期，相应股价涨幅都超过100%。我们建议从新车周期角度把握乘用车行业的投资机会，推荐上汽集团(估值低+自主高端电动车+上汽奥迪)、比亚迪、长安汽车，重点关注长城汽车H(2020年新车周期)、吉利汽车(2021年新车周期)；新能源：看好高壁垒优质赛道。2020H2国内新能源汽车