山西证券：通信周跟踪：一季报后AI算力展望依然乐观，去伪存真龙头受益

投资要点 行业动向： 1）海外算力：云巨头资本开支展望确定，光模块、铜连接等核心公司一季度显示较高增速。上周，谷歌发布25Q1财报，公司反映云部门收入同比增长28%，GCP在核心和AI产品中增速远高于Cloud整体收入增长率，因此对于AI基础设施的持续投入已成为支撑核心业务增长的必要条件。公司一季度资本支出为172亿美元（同比+43%），而全年的资本支出将达到750亿美金（同比+43%），主要投入服务器和数据中心。而针对上周亚马逊暂停部分数据中心租赁计划的消息，亚马逊CEO向媒体明确表示，公司未缩减数据中心建设规模，相关调整属于“常规容量管理”、“扩张计划近期未有根本性调整”。强劲的资本开支下，我们认为 光模块、PCB、铜连接、电源等赛道业绩确定性较高。中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、联特科技、光库科技一季度扣非归母利润分别同比+58%、+383%、+23%、+11456%、+276%、+83%，光模块和上游核心供应链将充分受益。铜连接方面，沃尔核材、鼎通科技一季报扣非归母净利分别同比+39%、+212%，沃尔通信高速线核心子公司惠州乐庭智联2024年收入、利润分别同比+47%、