信达证券：科思股份（300856）-23Q3点评：业绩环比基本持平、同比高增，Q4个护新品有望推出打开成长空间

科思股份(300856)公司公告：23Q1-Q3营收17.74亿元/yoy+42.07%，归母净利润5.36亿元/yoy+110.99%，扣非归母净利润5.26亿元/yoy+114.14%；其中23Q3营收5.84亿元/yoy+36.28%，归母净利1.86亿元/yoy+73.06%，扣非归母净利1.82亿元/yoy+72.46%。23Q3淡季不淡，公司毛利率环比持续提升。23Q3营收5.84亿元/yoy+36.28%，环比-3.05%；毛利率50.10%/yoy+10.93pct，环比+0.43pct。从历史数据来看，上游订单通常提前于终端销售1-2个季度，因此Q3为公司历来的淡季。而23Q3公司营收环比微降、同比高增，毛利率环比提升、同比高增，体现出公司较强的盈利能力。我们认为公司盈利能力持续提升主要源于化妆品活性成分及其原料业务的市场竞争力不断增强：1）公司加大海内外市场开拓力度，与全球大型化妆品厂商合作关系稳定；2）出行陆续恢复带来防晒剂需求量增加，叠加公司此前对奥克立林、阿伏苯宗等主力产品提价，当前产品单价维持较高水平；3）高毛利新型防晒剂进一步放量，助力毛利率不断创历史新高