华福证券：仲景食品（300908）-稳健基因孕育长期价值，产品、渠道破圈谱写成长新篇

仲景食品(300908) 投资要点： 以制药精神，提供优质调味，产品、渠道创新破圈驱动公司成长进化 仲景食品股东脱胎于医药背景，注重品质与创新；且在公司管理层高瞻远瞩与聚焦精耕调味赛道下，公司从一个濒临破产的小厂成长为调味品细分赛道龙头，并实现连续十余载稳健正增长；期间，公司围绕调味食品、调味配料两大主业持续扩充品类、补能渠道，并在BC端均衡发展中不断孵化大单品，打开自身成长天花板。目前公司营收规模近10亿，内部基本盘牢固、市场竞争力不断提升。 调味酱市场容量大，把握结构增长机遇；川味配料市场稳步扩容 调味酱行业发展相对成熟，市场容量大，近年量价端均处于缓慢增长阶段；且行业区域化特征明显，其中辣酱、豆瓣酱等核心品类辐射范围大、适用人群广，品类规模大。伴随近年需求场景多元以及渠道碎片化发展，新兴品类在新代际、新家庭及新渠道中不断涌现、崛起；其中，香菇酱等品类顺应消费健康化、佐餐品类营养化，预计在全国市场仍具开发空间。其次，调味油市场当前正处于导入期，品牌集中度低，且受益于消费健康化、B端餐饮标准化、口味定制化，未来成长空间广阔。最后，调味配料市场应用场景广，其中香辛植物提取物近年随川味全