国盛证券：化工行业周报：醋酸、PVC价格持续上涨，继续推荐顺周期龙头标的

一、经济复苏预期下，加大顺周期标的配置，优选行业龙头：我们认为目前阶段投资者可以加大在周期标的的配置力度：1、从景气角度看，化工品16-18年由于供给侧改革出现了为期2年多的景气期，随后从17年底18年初开始逐步迈入景气下行期，并在疫情打击下导致今年前三季度特别是上半年出现了过去10-20年景气最低位的情况。过去3年时间景气低迷导致基础化工绝大多数子行业资本开支都大幅度的下降，新增产能较少。站在目前角度，我们倾向于认为将开启一波2-3年的逐步回升的景气恢复阶段。2、盈利角度看，今年二三季度化工周期股盈利已经出现缓慢的环比提升，而四季度在外贸订单的推动下化工景气度已经大幅度好转，预计从四季度看至少连续3-4季度都将出现季度性的同比大幅改善的情况，有助于恢复投资者对周期股的信心。3、估值和机构持仓看：除了核心资产给予了一定溢价以外，不少周期股子行业龙头在二三季度的位置见底，达到3年的底部，和市场背离较大，随着盈利好转，龙头公司盈利能力快速修复，因此未来有较大的业绩弹性。目前基础化工行业整体PE估值处于2009年以来的23%左右分位数，仍处于较低水平，同时机构持仓比例在三季度有所回升，但仍处