太平洋证券：消费行业周报：关注行业淡季高景气度品种

行业观点及投资建议本周社会服务行业微涨，大幅跑赢大盘。本周受11月销售数据拉动，免税行业表现较好，其余子行业均下跌调整。每年四季度到次年一季度是旅游行业淡季，但民众旅游需求仍在，重点关注冰雪游、温泉游、海岛游等高景气度的细分市场。11月以来海南市场进入旺季，11月1-20日离岛免税销售额26.3亿，日均销售额持续攀升，从7、8月0.8亿/日，9、10月1-1.1亿/日，到11月1-20日的1.3亿/日，四季度以来双十一、双十二、以及各品类的促销活动不断，日均销售额有望延续。10月韩国免税外国人客单价1.64万美元/+1787%，销售额11.6亿美元/-26%，韩国免税市场已经大幅恢复，此外还有大量的韩国货源通过跨境电商渠道流入国内市场，但并未对国内离岛免税造成影响，可见国内免税市场空间仍然非常巨大，且对价格敏感，未来的竞争将更集中在价格、购物便利度和品类丰富度上，随着利好政策的不断出台，国内免税市场的竞争力将持续提升。此外在冰雪游、温泉游有一定优势的长白山、天目湖可以适当关注。投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首