中邮证券：东方电缆（603606）-海风有望集中开工，海缆龙头业绩迎来复苏

东方电缆(603606) 投资要点 公司2023年实现营收73.10亿（+4.3%），实现归母净利润10.00亿（+18.78%），业绩符合预期。公司公布2023年年报，实现营收73.10亿（+4.3%），实现归母净利润10.00亿（+18.78%），其中23Q4单季度实现营收19.61亿元（+45.85%），实现归母净利润1.78亿元（+67.92%），整体经营业绩符合预期。分业务来看，海缆系统及海洋工程营收合计34.76亿（+14.78%），陆缆系统营收38.27亿（-3.77%）。在手订单方面，截止2024年3月15日总额为78.60亿元，其中海缆系统31.60亿元，陆缆系统37.50亿元，海洋工程9.50亿元。 合同负债+存货规模高增，公司订单、交付有望逐步向好。根据公司年报显示，2023年底合同负债达到8.53亿元，其中全部为预收货款，相较年初的5.10亿元增长67%，规模仅次于2020年三季度末的8.82亿元，该项目的大幅增长结合存货来看更加清晰。2023年底，公司存货规模为21.48亿元，其中发出商品为2.37亿元，库存商品（即产成品）10.90亿元，相较去年底实现翻倍以