西南证券：致欧科技（301376）-高效供应链造就性价比，“线上宜家”出海正当时

致欧科技(301376) 投资要点 推荐逻辑：1）欧美线上家具消费市场空间广阔，2022年美国/欧洲家具消费线上化率分别达到24.6%/19.7%，且在海外通胀压力下，线上渠道比价优势凸显，渗透率有望继续上行；2）公司品牌影响力逐步形成，终端售价聚焦100-500元核心价格带，对标小品牌品质稳定且性价比突出，市场份额提升空间大；3）公司成本控制能力良好，自营海外仓面积超过28万平方米，随着规模优势显现，盈利能力有望改善。 深耕跨境家居十余年，“线上宜家”品牌力突出。公司定位“线上宜家”，以性价比及高品质优势树立竞争壁垒，2022年公司收入规模达到54.6亿元，2018-2022年收入复合增速36.1%，规模较快扩张。产品端：公司主要产品为中小件家居产品，应用场景包括家居、家具、庭院、宠物等。在规模优势和精细成本管控下，公司各品类产品平均销售价格在人民币100-500元，性价比突出。品牌端：公司旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，其中SONGMICS品牌在亚马逊多个国家站评论数排名前列，产品品质得到消费者认可。渠道端：公司依托亚马逊等主流平台，产品销往